Американські компанії зі страхування життя перемістили майже 800 мільярдів доларів до зарубіжних філій у період з 2019 по 2024 рік, оскільки зростання приватного кредитування кардинально змінило галузь і створило нові ризики, повідомляє нове дослідження Moody's Ratings.

Коли процентні ставки впали майже до нуля між 2015 та початком 2020 року, страховики застосували різні підходи для максимізації прибутків та збереження конкурентоспроможності з приватними кредитними партнерами, зазначили аналітики Moody's у звіті, пише Reuters.

Ці підходи включали партнерство та злиття з фондами прямих інвестицій або альтернативними управляючими активами - тенденція, яка продовжується навіть попри нинішні вищі процентні ставки.

Приблизно на 75 мільярдів доларів угод злиття та поглинання між страховиками та фондами прямих інвестицій відбулося між 2019 та 2024 роками. Серед них продаж Allstate своїх підрозділів зі страхування життя та ануїтетів, тепер відомих як Everlake, структурам під управлінням Blackstone за 2,8 мільярда доларів у 2021 році, та придбання Brookfield Reinsurance компанії American National за 5,1 мільярда доларів у 2022 році.

Ця тенденція призвела до того, що страховики та альтернативні управляючі активами переміщують мільярди доларів зі своїх американських бізнесів на офшорні рахунки на Бермудах або Кайманових островах рекордними темпами.

Вони роблять це, щоб звільнити капітал для "підтримки зростання, надання більш конкурентного ціноутворення та прибутковості таких продуктів, як ануїтети... і здійснення дружніх до акціонерів заходів, таких як викуп акцій", зазначили аналітики Moody's.

Американська індустрія страхування життя утримувала близько 6 трильйонів доларів готівки та інвестованих активів на кінець 2024 року, приблизно третина з яких була розподілена на приватне кредитування.

Це відбувається на тлі поступового переміщення американськими страховиками більших відсотків своїх інвестиційних портфелів у приватне кредитування, зокрема фінансування фондів або кредити, надані альтернативним управляючим активами для капіталізації їхніх фондів.

Хоча активи з фіксованим доходом, такі як корпоративні облігації та комерційна нерухомість, становлять найбільшу частку портфелів страховиків, фінансування фондів "імовірно зростатиме протягом наступних трьох-п'яти років на основі нашого опитування", заявили аналітики.

Moody's вказала на кілька ризиків, які несе ця бізнес-модель, що розвивається. Відсутність прозорості щодо деталей та структури цих приватних кредитних активів ускладнює їх оцінку. Неліквідний характер таких продуктів також робить їх ризикованішими у негативному сценарії, якщо компанія змушена ліквідувати активи.