Американские компании по страхованию жизни переместили почти 800 миллиардов долларов в зарубежные филиалы в период с 2019 по 2024 год, поскольку рост частного кредитования кардинально изменил отрасль и создал новые риски, сообщает новое исследование Moody's Ratings.
Когда процентные ставки упали почти до нуля между 2015 и началом 2020 года, страховщики применили различные подходы для максимизации прибылей и сохранения конкурентоспособности с частными кредитными партнерами, отметили аналитики Moody's в отчете, пишет Reuters.
Эти подходы включали партнерство и слияния с фондами прямых инвестиций или альтернативными управляющими активами - тенденция, которая продолжается даже несмотря на нынешние более высокие процентные ставки.
Примерно на 75 миллиардов долларов сделок слияний и поглощений между страховщиками и фондами прямых инвестиций произошло между 2019 и 2024 годами. Среди них продажа Allstate своих подразделений по страхованию жизни и аннуитетов, теперь известных как Everlake, структурам под управлением Blackstone за 2,8 миллиарда долларов в 2021 году, и приобретение Brookfield Reinsurance компании American National за 5,1 миллиарда долларов в 2022 году.
Эта тенденция привела к тому, что страховщики и альтернативные управляющие активами перемещают миллиарды долларов со своих американских бизнесов на офшорные счета на Бермудах или Каймановых островах рекордными темпами.
Они делают это, чтобы освободить капитал для "поддержки роста, предоставления более конкурентного ценообразования и прибыльности таких продуктов, как аннуитеты... и осуществления дружественных к акционерам мер, таких как выкуп акций", отметили аналитики Moody's.
Американская индустрия страхования жизни удерживала около 6 триллионов долларов наличных и инвестированных активов на конец 2024 года, примерно треть из которых была распределена на частное кредитование.
Это происходит на фоне постепенного перемещения американскими страховщиками больших процентов своих инвестиционных портфелей в частное кредитование, в частности финансирование фондов или кредиты, предоставленные альтернативным управляющим активами для капитализации их фондов.
Хотя активы с фиксированным доходом, такие как корпоративные облигации и коммерческая недвижимость, составляют наибольшую долю портфелей страховщиков, финансирование фондов "вероятно будет расти в течение следующих трех-пяти лет на основе нашего опроса", заявили аналитики.
Moody's указала на несколько рисков, которые несет эта развивающаяся бизнес-модель. Отсутствие прозрачности относительно деталей и структуры этих частных кредитных активов усложняет их оценку. Неликвидный характер таких продуктов также делает их более рискованными в негативном сценарии, если компания вынуждена ликвидировать активы.
